近日，生態(tài)環(huán)境部聯合住房城鄉(xiāng)建設部啟動2018年城市黑臭水體整治環(huán)境保護專項行動，期望確保3年內徹底解決城市建成區(qū)黑臭水體問題。

在住建部和環(huán)保部聯合發(fā)布的全國黑臭水體整治監(jiān)管平臺上，截至2018年5月8日，全國認定的2100個整治項目中，顯示“尚在治理中”的有790個，“方案制定中”的有190個，“完成治理”的有1120個，未完成率接近一半。

作為典型的政策驅動型產業(yè)，城市黑臭水體治理市場得到了快速釋放，近日有研究機構人士表示，以PPP項目為例，黑臭水體的PPP項目投資規(guī)模達到2000億元左右。

此次督查將進一步打開黑臭水體治理的市場空間，但對于參與治理的公司來說，在大體量項目面前，盈利能力的不確定性也大大增強。

毛利率受限？

黑臭水體治理是近幾年環(huán)境治理領域不陌生的話題。

早在2015年發(fā)布的《水污染防治行動計劃》(“水十條”)中，就充分明確了水環(huán)境治理2017年—2020年階段的發(fā)展目標。此后，以黑臭水體治理為核心的污水處理市場逐步被激發(fā)，水務企業(yè)紛紛投入。

但碧水源在近日發(fā)布的2018年一季報中指出，過去幾年，碧水源通過獨有的獨特技術與產品且業(yè)務領域較為集中，使公司一直保持較高且穩(wěn)定的毛利率。但承擔黑臭河項目治理，在一定程度上對公司的毛利率造成影響。

碧水源公告指出，但隨著國家黑臭水體治理工作的逐漸結束，公司業(yè)務將逐漸回歸到以城鎮(zhèn)鄉(xiāng)的污水處理主業(yè)務上來，未來毛利率將會逐漸回歸到正規(guī)水平。

對此，碧水源董秘張興也表示，隨著去年末國家對PPP的管控加強，未來的PPP項目質量將有所提升，且以運營為主的水廠類項目也將增多，公司未來高毛利部分占比也會加大，公司高毛利的設備銷售將增加，現金流情況也會提升。

簡單來說，因為對于黑臭河項目的投入增加，但毛利率不如傳統的水廠項目，同時，高毛利率的膜法水處理項目占比減少，從而導致了整體毛利率下滑風險。

一位總部在北京的從事水務治理的公司總經理告訴記者，關于毛利率的高低，不同的項目之間可比性不大。

“一種是純粹的的施工型企業(yè)，帶著資金、帶著財務費用，按照業(yè)主固定的圖紙、參照固定的費率，純粹做施工，沒有解決方案，毛利率會變低�！彼�表示，因為行業(yè)競爭激烈程度加大，也在一定程度上導致行業(yè)毛利率下降并對整體利潤水平造成影響。同時，項目打包捆綁的模式也會拉低施工型企業(yè)的毛利率。

但對于能夠提供整套解決方案的企業(yè)來說，這或許是個利好，盈利可能會增加。

“原因是企業(yè)承擔的風險大了，承擔的風險越大，利潤越高。企業(yè)需要給業(yè)主保水質、出方案、做設計，承擔的責任比簡單照圖施工承擔的責任要大，風險要大。所以正常來說他跟業(yè)主的信息不對稱會更大，所以毛利率是上升的�！鄙鲜龉�司人士表示。

另外，對于不同的項目訂單，存在可用性付費和運營績效付費的差異，但顯然，項目運營績效付費更有利于治理效果的提升，這對于企業(yè)的營收水平也會產生影響。

而且，除污水處理等有收益的項目外，更多的是公益性項目，依靠政府付費運行。但環(huán)保市場體量遠遠大于政府支付能力所能承擔的范圍，擁有大量潛在市場。

業(yè)內普遍建議的方法是，把環(huán)境保護的項目與其他項目組合在一起，讓環(huán)保在一些收益比較高的項目中獲得部分收益。

技術創(chuàng)新空間有限

而對于實際的黑臭水體治理，上述公司人士表示，目前最主要的瓶頸就是一些項目缺少針對性的方案。“黑臭的原因、影響是一個復雜系統，如果對復雜的邊界、水-泥界面、源頭的掌握不完整的話，投入了大量資金和人力，最后也往往沒什么效果�！�

另外，在治理模式上，目前對于技術的關注普遍較少，技術創(chuàng)新并不是主要評判指標，很多項目實際上給企業(yè)留的創(chuàng)新空間并不多。

“涉及技術創(chuàng)新的問題在PPP+EPC的項目模式中，但一般的客戶對創(chuàng)新不重視，通常只是要結果保證。因為PPP最終還是要政府付費，所以有些方案雖然在技術創(chuàng)新一欄得了很高的分，但是最后不管用�？煽啃浴⑦^往案例、保證性上的加分更有用。”上述公司人士告訴記者，有很多項目根本不涉及技術選擇，因為政府把這些PPP項目進行前期包裝的時候，已經包裝到設計階段了，所以它是有圖紙、有解決方案的，社會資本方照著圖紙去實施，肯定是要保證效果的。

他表示，業(yè)主首先得考慮達標，能達到預設的水質，這無可厚非。而且政府在這方面和專業(yè)化公司的信息是高度不對稱的，大部分地方政府也不會要求在技術上追求創(chuàng)新，一般來說越創(chuàng)新的技術應用的案例越少，大多數客戶都是看成熟度。

他還向記者介紹，在這類項目中，創(chuàng)新點其實主要體現在解決方案上，比如在景觀、水的用途，怎么與城市的規(guī)劃協調，瀕水建筑設計建設，以及項目投入運營后與跟市民的互動等方面，業(yè)主方往往很關注創(chuàng)新。

環(huán)境保護部規(guī)劃院PPP中心主任逯元堂曾指出，企業(yè)通過創(chuàng)新實現成本下降或者獲得一些額外收益的情況下，如果政府把腰帶收緊，對于社會資本來說是沒有創(chuàng)新動力的。對此，他建議，在保障社會資本合理收益的前提下，要允許社會資本創(chuàng)新，創(chuàng)新帶來的收益要留給企業(yè)，只有這樣技術才能不斷創(chuàng)新，模式也會不斷創(chuàng)新。